投資理財
股市投資經典書籍：一個投機者的告白（增修版）
本文摘要
一個投機者的告白：股市經典必讀書單
這是只要去查投資理財的書單，必定會被提到的一本書。搞得我不看都不行！
描述「心法」多於「技法」
我覺得這本書如果是股市菜鳥看了應該沒什麼感覺。它並非是教你如何操作股票的技術類書籍，很多描述是我從2016年進入股市至今才慢慢能體會，而且這當中我還經歷了幾次股市大跌、以及今年因為疫情影響而破紀錄的美股熔斷。而心法也並非無用的東西，否則就不會有那麼多人推薦這本書。在了解過各種股市基本的知識與技術分析的方法後，實際操作的過程其實就是在考驗人性！
作者科斯托蘭尼即使寫的是幾十年前在股市打滾的過程，許多現象與人性都依然與現在的股市呼應，可見人類真的很難從歷史的教訓中學到什麼！
一個投機者的告白──重點筆記
以下節錄我個人較有感觸的一些段落
- 對許多人來說，真正的刺激不是擁有金錢，而是賺錢。每當自己投機成功時，我先感到高興的，不是投機賺了錢，而是我和其他人有不同的見解，並且被證明是正確的。
- 長期來看，證券玩家永遠是輸家，而投資者，不管他何時進入證券市場，從長期來看，都屬於贏家，至少過去一直如此，因為從股票總體情況來看，崩盤之後，總會不斷達到新高紀錄。
- 投機行徑就像一段危險的航海之旅，航行在發財和破產之間。大家需要一艘適合遠航的船和一位聰明的舵手。這艘船指的是什麼？我認為是資金和耐心及堅強的神經。至於誰是聰明的舵手？當然是經驗豐富、能獨立思考的人。
- 成功的投機家在一百次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數為生。
- 長遠來看，經濟和證券市場的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。
（這就是著名的小狗散步理論：男子與狗散步，狗反反覆覆超前又回到主人身邊，最後同時抵達終點。男子就是經濟，狗則是證券市場。） - 專家引用報章評論，尋找合乎邏輯的因素，但證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。…只有需求大於供給時，才會在證券市場中看漲，這是證券交易邏輯的唯一條件。
（在股市待久了真的覺得新聞都很沒道理，前一天漲一套解釋、後一天跌又一套解釋，而這些因素明明前一天也存在，只能說比星座運勢還玄。） - 貨幣＋心理＝趨勢
（這波疫情之後美國的量化寬鬆及利空出盡造成三月以來的大漲就可以印證） - 投機者必須密切注意通貨膨脹，也應估計各國中央銀行對通貨膨脹的反應。
- 技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡？投資者分兩類，固執的和猶豫的，勝利者是固執的人。
固執的投資者需具備四種要素：金錢、想法、耐心，還有運氣。 - 耐心也許是證券交易所裡最重要的東西。誰缺乏耐心，就不要靠近證券市場。我把「投機中賺的錢是痛苦錢」當成座右銘，先有痛苦，然後才有金錢。
我為證券市場列了一個獨一無二的數學公式：２×２＝５－１。最終發生的事情都會應驗，二乘以二等於四，是最後結果。不過我們不是直接得到這個結果，而是繞了一圈。
如果投資者沒有足夠的耐心堅持到「減去一」應驗，也會提前崩潰。因此他的邏輯雖然最終保持正確，但卻已無法從中獲利。 - 科斯托蘭尼雞蛋理論：書中有附圖，我看了才知道一堆財經節目分析說的理論源自本書。
股價在高檔爆大量之後開始量縮就是賣點，而在低檔爆大量之後底部成形可開始買進。 - 對「毫無價值」的東西進行不明智的賭博，正預示著經濟榮景的結束，標誌著繁榮的最後階段和牛市的第三階段。在這個階段，貨幣大量流通，開始時，漲勢還維持在正常範圍內，之後便擴散到那些有問題的證券上，普通的股票也受到莫名的哄抬，最後連毫無價值的股票也上漲。新資金的流入打破了供需間的平衡，全世界都想賺錢，甚至為此支付不合理的價格。
（在台股一月大跌之前的狀況就很像，股市已經漲到什麼爛東西都會漲。而指數到達萬三的九月，一些沒有基本面的生技股也漲，不知道是否又要結束一波榮景…） - 在出現不利消息時，市場並沒有下跌，就是市場出現超賣，行情已接近最低點的徵兆。相反地，市場對有利消息不再有反應，就是超買和行情暫時處在最高點的信號。
(利多不漲、利空不跌，這些理論在理財節目也經常被提及，這本書果然是經典。)
成交量增加、行情下跌：接近下一次起漲點。
成交量小、指數續跌：市場前幾堪慮。
成交量越來越大、股票還不斷上漲：前景堪慮。因為成交量越大，表示股票市場越容易受傷。
成交量小、指數上漲：這種情況非常有利。 - 指數是在第三階段（指末升段）才急遽上漲的。如果貨幣因素始終有利，第三階段可能持續很長時間。
在市場普遍亢奮階段，如果貨幣因素突然轉成負面，即使大勢仍然看好，投機者也必須馬上退出市場。 - 一種股票最後可能上漲百分之一千，或甚至百分之一萬，但最多只能下跌百分之百。（做空者必須謹記的風險）
- 我的座右銘是，凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。最沒意思的，就是那些和指數發展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數，才有訊息的。
- 在指數上漲過程中，即使是最差的投機人士也能賺到一些錢；而在指數下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最看重的是普遍的趨勢，其次才是選股。（不要和大盤趨勢對做）
結論
整體來說算是值得收藏的理財書，適合標記出重點之後，隨時拿出來提醒自己、糾正心態。不過很多道理在各大理財節目、教學中都有提過了，只是書中對這些現象的因果做了完整的解釋。我股齡快滿四年，才覺得作者的話很有道理。在網路上曾看過有人說這本書在不同時期看又會有不同的感受，不知道是不是真的。不過以我看書的速度應該是沒什麼機會再看第二次，只好將重點記錄在這裡，隨時回味。
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